Marcas voltam a investir em clubes de futebol do sul da Itália Lecce e Palermo são os exemplos mais recentes

Em Itália o protagonista absoluto dos meses de verão tem sido a frustração em torno da terceira ausência consecutiva de Itália no Mundial da FIFA, uma sequência catastrófica que só destacou um aspeto do estado precário do futebol italiano, culminando no caso Andrea Pirlo. Se as atuações dos Azzurri representam apenas a fachada, alargar as lentes ao estado dos clubes italianos revela um cenário ainda mais dramático. Olhando só para a Série A, torna-se imediatamente claro o quão insustentável financeiramente o modelo se tornou, com o saldo líquido agregado da liga no vermelho há mais de uma década, agravado ainda mais pelo impacto da COVID-19.

A recuperação está a revelar-se tão lenta que se pode considerar um sucesso que na temporada passada o défice global da liga tenha caído, pela primeira vez, pouco abaixo dos 350 milhões de euros — 348.94 milhões de euros, para ser exato — desde a época 2019/20. Numa situação aparentemente instável, onde enormes passivos parecem sustentáveis apenas para gigantes como Inter, Juventus, Milão e um punhado de outros, existem, no entanto, algumas excepções particulares que transcendem as diferenças fiscais e económicas entre a abundância — de clubes profissionais e de investimento — encontradas no Norte de Itália e no resto do país.

O Caso de Napoli

Por exemplo, numa Serie A onde quinze em cada vinte equipas têm uma enorme dívida financeira líquida — o que significa que as suas dívidas excedem a sua liquidez — com números bem na casa das centenas de milhões de euros para os maiores clubes que confiam em linhas de crédito bancário, o Napoli seguiu um modelo único. Paralelamente ao controlo rigoroso da massa salarial decorrente da abordagem adotada nos últimos anos pelo Presidente Aurelio De Laurentiis — não necessariamente um fator positivo para a competitividade da equipa, mas certamente benéfico para as finanças do clube — as receitas geradas através da negociação de jogadores e da época dourada vencedora do Scudetto 2022/23 têm funcionado como uma almofada financeira.

Os lucros foram de facto reservados como reservas disponíveis para serem utilizadas em períodos de dificuldade financeira ou balanços negativos, como a época 2024/25, em que o clube não conseguiu qualificar-se para a Liga dos Campeões. Na ausência de dívida bancária significativa, os lucros acumulados ao longo dos anos geraram liquidez sem igual no futebol italiano, ascendendo a 174,4 milhões de euros a partir de 2025, segundo dados reportados pelo Calcio e Finanza. O Inter está em segundo lugar com 118,2 milhões de euros, mas com uma dívida financeira de 366,5 milhões de euros, em comparação com apenas 37,4 milhões de euros para o Napoli. Todos estes números ajudam a explicar porque é que a diferença entre liquidez e dívida no clube napolitano representa um caso único em Itália e na Europa, com um saldo positivo de 137 milhões de euros — Como, em segundo lugar, nem chega aos 8 milhões de euros, apenas para colocar as coisas em perspetiva.

É também por isso que parece paradoxal que, durante a última janela de transferências, o Napoli tenha tido de operar numa base de saldo zero, o que significa que qualquer nova contratação exigia um rácio de pelo menos 1:1 entre as transferências de entrada e de saída. Esta restrição foi imposta por uma regra da FIGC introduzida em 2024, segundo a qual o rácio entre o indicador de custo da mão-de-obra expandido de um clube — as suas despesas internas — e a receita total nunca deve exceder 0,8, valor que foi reduzido para 0,7 em relação à atual janela de transferências de verão. Uma vez que o clube napolitano, fruto dos inúmeros investimentos realizados ao longo dos dois anos anteriores e da sua falha na qualificação para a Liga dos Campeões de 2025, se viu no vermelho no ano de referência, a restrição foi desencadeada. Na sequência de um recurso do Napoli, apesar da rejeição inicial, a FIGC alterou o regulamento, permitindo aos clubes utilizar reservas de liquidez para cobrir desequilíbrios financeiros e suavizando as regras de forma a avaliar a sustentabilidade dos clubes num contexto mais amplo que vai além dos custos operacionais.

A Dependência da Negociação dos Jogadores e dos Direitos Televisivos

As receitas do Napoli durante a era De Laurentiis, que durou duas décadas, seguiram em vez disso a tendência do resto da Série A, derivando principalmente do comércio de jogadores e direitos de transmissão, dois elementos que, sozinhos, respondem por dois terços das receitas da liga italiana. Neste sentido, o modelo adotado pelos clubes italianos afigura-se insustentável, uma vez que assenta fortemente em fatores imprevisíveis como o sucesso da equipa na sequência de uma campanha de transferências, a sua capacidade de gerar audiência quer no estádio quer remotamente, e os desempenhos dos jogadores de forma a gerar mais-valias. O Napoli é, de facto, um unicum precisamente porque a dívida dos clubes de topo é normalmente extremamente elevada devido a salários elevados, custos de amortização de jogadores, despesas internas e relacionadas com infraestruturas, etc.

Entre os gigantes, referimos o Inter como um dos clubes capazes de manter elevada liquidez apesar de ter a maior dívida financeira de Itália em 2025. A pior diferença líquida pertence, no entanto, à Juventus, com um saldo negativo de 302,8 milhões de euros entre dívida e liquidez, enquanto na faixa de 100 a 150 milhões de euros encontramos Roma, Génova — envolvidos em disputas financeiras há anos, bem antes das dificuldades adicionais provocadas pela pandemia — e, finalmente, Milão, embora atrás de Napoli, Inter, Juventus e também Atalanta em termos de liquidez.

Para os rossoneri, no entanto, as ausências consecutivas da Liga dos Campeões vão pesar muito, enquanto o gigante Bianconeri, com sede em Turim, continua a enfrentar o défice que vem a aumentar desde 2023 em resultado do não cumprimento dos regulamentos de fair play financeiro na sequência do caso das mais-valias, o que levou a sanções tanto da FIGC como da UEFA — incluindo, na altura, a exclusão da Liga dos Campeões. A Juventus conseguiu conter as suas perdas em 2025 em parte graças à sua participação no Mundial de Clubes, que proporcionou um retorno dos direitos de transmissão, mas perder a Liga dos Campeões na próxima época pouco fará para aliviar a sua já extremamente elevada dívida nos próximos anos. As receitas de radiodifusão estão geralmente a revelar-se uma força motriz temporária para os Big Clubs, com o Inter, o Milan, a Juventus, o Napoli e a Roma a gerarem cada um bem mais de 60 milhões de euros em receitas desta fonte.

Não obstante, entre estes clubes, apenas o Inter e o Milan encerraram a época 2024/25 com um balanço positivo, no âmbito de um grupo constituído por apenas sete equipas. A Atalanta liderou o ranking, seguida pelo Inter, enquanto os rossoneri terminaram acima da Udinese mas abaixo de Torino e Bolonha, que perderam por pouco o pódio. Completar o pódio é um nome particularmente interessante e inesperado: Lecce.

Lecce, o Maior dos Pequenos Clubes

A equipa do Salento está prestes a começar a quinta temporada consecutiva na Serie A, tendo sobrevivido a quatro batalhas consecutivas de rebaixado. Apesar de, em termos de futebol jogado, o clube ter ocupado consistentemente os confins mais baixos da tabela, a sua gestão tem demonstrado continuidade e, sobretudo, sustentabilidade ao longo dos últimos cinco anos, conseguindo resultados que ultrapassaram em muito o que a classificação da liga poderia sugerir.

O terceiro lugar do clube no ranking financeiro de 2025 é um exemplo, mas de forma mais ampla, os seus indicadores financeiros têm consistentemente colocado o Lecce entre os dez clubes mais fortes da Série A. A sua dívida financeira líquida — a diferença entre dívida e liquidez — era quase insignificante a partir de 2025: com 3 milhões de euros, foi o primeiro entre os clubes com saldo negativo a este respeito, enquanto apenas Parma e Fiorentina tinham níveis mais baixos de dívida acumulada global . A Lecce conseguiu cobrir o seu passivo em 2025 graças às mais-valias geradas através de transferências, arrecadando cerca de 50 milhões de euros apenas com a negociação dos jogadores, mais do dobro do que no ano anterior.

Também não é uma época isolada. Apesar de, por exemplo, a receita dos direitos televisivos ter caído face aos mais de 40 milhões de euros gerados em 2024, a equipa do Salento ainda está à frente de outras seis equipas com 32,2 milhões de euros. Mas há mais. A distribuição dos direitos de comunicação social assenta num cálculo multifactorial que inclui um coeficiente fixo, sucesso desportivo e seguimento social — ele próprio dividido em espectadores pagantes, audiência média e minutos dados aos jovens jogadores. Em termos de presenças em direto, o Lecce é o nono clube mais forte de Itália, à frente de Atalanta, Bolonha, Torino, Udinese e Verona, entre outros.

Parceria adidas

Raízes sociais são um termo adequado para descrever o apelo de Lecce a um investidor de alto perfil como a adidas, que voltará a produzir as camisolas do clube de Salento a partir da época 2026/27. Sim, volta, porque a marca alemã serviu anteriormente como patrocinadora técnica da Giallorossi de 1983 a 1992, acrescentando um apelo extra amarcord a este reencontro. E alargar uma lista que já incluía Roma, Juventus e Como, a maior presença na Serie A.

O interesse da adidas decorre obviamente dos números que demonstram a sustentabilidade financeira de Lecce, fator independente dos resultados desportivos, mas também daquilo que Lecce representa para a zona local. É o clube profissional de uma cidade reconhecida como o coração de Salento, um destino turístico com uma cena cultural vibrante e uma forte aposta na identidade local, demonstrada sobretudo através da sua cultura estética.

Amarelo e vermelho, por exemplo, não são apenas duas cores quentes associadas ao sol, mas uma parte definidora de uma tradição que antecede a República que conhecemos hoje: a da Terra d'Otranto, um distrito administrativo do Reino das Duas Sicílias que só foi desmantelado em 1927 com a criação do Reino de Itália. As cores do seu brasão são as da equipa, que as adoptou apenas dois anos depois da nova divisão territorial.

Mas a produção dos próprios kits também está profundamente enraizada na área local há anos. Desde 2018, aliás, o Lecce destaca-se como o primeiro clube profissional em Itália a gerir de forma independente a criação dos seus kits oficiais, fundando a sua própria marca, M908, outra referência histórica à fundação original do que era então o Sporting Club Lecce em 1908. Uma tradição como esta, aliada à sustentabilidade financeira e a um forte sentido de apego demonstrado através do engajamento audiovisual mas, acima de tudo, a assiduidade física, representa uma mais-valia para a adidas que, num mercado cada vez mais saturado e caro dominado pelos grandes clubes internacionais, optou por procurar o que poderia vir a ser uma jóia muito mais preciosa do que as aparências poderiam sugerir.

Seguindo o Plano de Palermo e PUMA

O apelo retro do regresso das três listras numa textura já visualmente marcante, com as históricas linhas amarelas e vermelhas, já fez da camisola de Lecce uma das dez mais caras da Europa, segundo um ranking da Gazzetta dello Sport — baseado no preço máximo após a personalização e na adição de patches da Série A. Esta não é, no entanto, a primeira parceria renovada entre uma grande marca alemã e um clube histórico do sul de Itália, uma vez que a PUMA voltou como patrocinadora técnica de Palermo em 2023, na sequência da sua primeira parceria em 2012/13. Mas também não foi a parceria de maior perfil, considerando que em novembro do mesmo ano, a clássica camisola Rosanero foi usada por Dua Lipa durante uma campanha de apresentação da última versão dos ténis Palermo da PUMA.

Este último, por sua vez, representa um elo importante entre o mundo do calçado e da publicidade, permitindo à PUMA apresentar uma versão do tênis com o nome da capital siciliana — que tem sido um marco do streetwear desde o seu lançamento na década de 1980 — em rosa e preto, as cores do clube de futebol. A campanha foi protagonizada por Alessandra Impellitteri e o estádio Renzo Barbera, recentemente renovado pela Populous com o objetivo de se tornar um dos locais designados para o Euro 2032.

Outro paralelo com Lecce pode ser traçado aqui, apesar da renovação recentemente concluída do Estádio Via del Mare-Ettore Giardiniero antes dos Jogos do Mediterrâneo. Esta ligação distante entre os clubes salento e sicilianos completa-se olhando para a sua identidade estética, tão única como profundamente enraizada na tradição, particularmente no caso de Palermo. O rosa e o preto referem-se respectivamente ao rosoglio de canela e ao licor de ervas escuras produzidos pela família Florio, patronos e entre os fundadores do clube ao lado da sua base original inglesa. A nova identidade de cor substituiu as cores Union Jack escolhidas pela propriedade britânica no início do século XX, e continuou a sobreviver mesmo às imposições da era fascista.

Lecce e Palermo como Exemplos

A principal diferença reside na relação pré-existente entre a PUMA e o City Football Group, a holding multinacional britânica maioritariamente controlada pelo Abu Dhabi United Group, que adquiriu o Manchester City, Girona e, em 2022, Palermo. A marca alemã faz parceria com a CFG desde 2019, renovando o acordo em 2025 por mais de mil milhões de libras ao longo de dez anos, estabelecendo um negócio estratégico para fornecer kits a nove clubes detidos pela holding, incluindo Palermo.

O próximo passo será a promoção à Serie A, parte de um processo de crescimento plurianual que foi anunciado desde o início. Este é um terreno elevado que Lecce já pode reivindicar, dando à adidas acesso a um público mais alargado, mesmo que apenas a nível audiovisual. Neste sentido, o clube de Salento revela-se particularmente único em relação à dimensão do mercado a que pertence, não sendo nem um clube de grande mercado nem detido por um fundo multinacional, ao contrário de Palermo — ou dos clubes lombardos, por exemplo, como o Inter, Milão, Como e Monza. É, portanto, um modelo diferente daquele que domina o futebol italiano, e que é mais capaz de se sustentar de forma independente — um modelo que demonstrou a sua capacidade de atrair grandes patrocinadores e talvez até definir uma tendência para os clubes mais pequenos.